红利质量ETF华夏 159758.SZ
周四 · 2026-09-03 🧧 跟踪 中证红利质量指数（931468.CSI） 红利策略 · 股票型ETF
¥1.130
最新价 (+0.53%)
16.2
指数 PE_TTM
3.06%
股息率(近1年)
合理（红利中枢偏下）
指数 10年分位 21.5%

01估值判定

指数估值分位 + 股息率利差 + 成分结构
合理 合理（红利中枢偏下） 跟踪指数 PE_TTM 16.2、10年分位 21.5%、5年分位 24.2%——估值处发布以来中低位，股息率 3.06% 对 10Y 国债 1.70% 仍有 1.36pct 利差（红利资产的'安全垫'还在）；但成分含医药/计算机/电子等成长（前 5 行业无银行），波动高于纯红利，'质量'因子决定其并非纯防御。
结论—— 指数 10 年分位 21.5%/5 年 24.2%=发布以来中低位，股息率利差 1.36pct 仍厚——估值合理偏下，红利资产的配置窗口未关闭。
PE视角—— 指数 PE_TTM 16.2，10年/5年/3年分位 21.5%/24.2%/36.0%——估值分位随窗口缩短上移，说明近 1-2 年指数成分盈利承压或股价修复，绝对估值不贵但趋势需盯。
股息率视角—— 近1年股息率 3.06%，对 10Y 国债（1.70%）利差 1.36pct——高于'1.0pct 以上具配置价值'的经验阈值，安全垫仍厚（对比：沪深300 股息率利差约 0.9pct）。
成分结构—— '红利+质量'双因子：50 只连续分红+高盈利股，医药/计算机/电子等成长权重近 35%（无银行）——波动高于纯红利，是'进可攻退可守'的中间品种。
交易面—— 现价 1.13 较单位净值 1.1216 溢价约 0.75% [ASSUMED]；换手 2.23%、规模 14.61 亿——流动性充裕，溢价在正常区间。

02跟踪指数估值分位

中证红利质量指数 · 公开指数估值口径

PE(TTM) 历史分位 10年/5年/3年窗口

当前 PE 16.24（2026-08-28 公开口径）0% 便宜100% 贵10年 22%5年 24%3年 36%
💡 指数 PE_TTM 16.2 处发布以来中低位（10年分位 21.5%）——但注意 3年分位 36% 已高于 10年分位，说明 2024-2026 估值中枢整体抬升（成分盈利修复+红利风格走强），'绝对不贵'≠'还能像过去两年那样涨'。

PB(MRQ) 历史分位 10年/5年/3年窗口

当前 PB 2.93（2026-08-28 公开口径）0% 便宜100% 贵10年 24%5年 27%3年 46%
💡 PB 2.93、10年分位 24.1% 与 PE 分位基本一致——高 ROE（指数编制要求盈利质量）支撑下的合理估值，未见明显泡沫；若成分盈利下滑则 PB 分位将被动上升，风险在盈利端。
⚠️ 同花顺数据不含 ETF/指数估值接口（valuation 仅 A 股个股，ETF 报 FUYAO_3001）——本区 PE/PB 及分位为公开指数估值源数据：主源 A股行情指标表(cs931468) 2026-08-28 收盘口径；辅助源 理杏仁 2026-08-14 口径：PE 17.03 / PB 2.95（时点不同，略高）；中证指数官网新闻口径：近1年股息率 3.06%~3.09%（2026-05/06）。多源数值差异属时点/口径不同，估值判断请以页脚完整口径为准。

03股息率利差

红利资产 vs 债券的安全垫
3.06%
指数股息率（近1年）
−
1.70%
10年期国债收益率
=
1.36pct
股息率利差（安全垫）
💡 股息率 3.06% - 10Y国债 1.70% = 1.36pct 利差：红利资产相对债券的'超额现金流'仍厚，这是红利策略中期有效的核心支撑；利差若收窄至 <0.5pct 则配置性价比显著下降（参见 ETF 回测估值策略口径）。

04ETF 交易面与档案

fund.snapshot + fund.profile · hithink 数据

交易明细 2026-09-03 收盘

开盘1.123
最高1.133
最低1.123
昨收1.124
成交量2910万份
成交额3287万元
换手率2.23%
基金规模14.61亿
综合费率0.20%/年
单位净值1.1216
估算溢价+0.75% [ASSUMED]
成立日期2021-12-20

区间收益 场内收盘价口径

区间涨跌幅
近1周-1.65%
近1月-1.82%
近3月+4.44%
近6月+2.91%
近1年+9.82%
2025初至今+23.77%
近1年 +9.82% / 2025 初至今 +23.77%——红利质量在 2025-2026 跑赢多数纯红利（高 ROE 成分进攻性）。

净值走势 2024-01 ~ 2026-09 · 648 个交易日 · 场内收盘价

场内收盘价 1.136（2026-09-03）2024-01-022025-05-132026-09-01
区间收益与走势仅供估值参考的"价格位置"视角——贵不贵的判断以 02/03 区指数估值为准。

05风险提示

高分位回撤 / 数据口径 / 拥挤度
风险1跟踪指数含较高权重成长股（医药/计算机/电子）——'质量'红利非纯防御，市场杀成长时回撤高于中证红利/红利低波
风险2指数 PE 分位来自公开指数估值源，时点 2026-08-28（非实时）且口径与个股估值不同——估值判断应多源交叉、动态跟踪
风险3当前红利策略拥挤度上升（多只同策略 ETF 密集发行、华泰警示'估值历史较高需警惕交易拥挤'）——中低分位≠无回撤
风险4ETF 折溢价为估算口径 [ASSUMED]（现价 vs 单位净值，非 IOPV），大额申赎日折溢价可能扩大
风险5股息率随成分分红与价格波动，3.06% 为近 1 年口径；若股价上涨股息率被动下降，利差收窄则安全垫变薄
数据来源：交易面/基金档案=同花顺金融数据（hithink-finance v0.1.7，fund.snapshot + fund.profile + fund.history，2026-09-03 收盘）；【跟踪指数估值分位/股息率 = WebSearch 公开指数估值源，同花顺不含 ETF/指数估值接口（valuation 仅 A 股个股，ETF 报 FUYAO_3001）】主口径=A股行情指标表 cs931468 红利质量 2026-08-28（PE 16.24 / PB 2.93 / 10年分位 21.5%/24.1%）；辅助口径=理杏仁 2026-08-14（PE 17.03/PB 2.95）与中证指数官网新闻（近1年股息率 3.06%~3.09%，2026-05/06）——多源数值差异属时点/口径不同；10Y 国债=1.70%（2026-08-28 债市收盘，新华财经/东方财富）；指数 2020-05 发布（发布以来 ~6 年），10 年分位为公开源外推口径 [ASSUMED]。折溢价为估算（现价 vs 单位净值，非 IOPV）[ASSUMED]；估值判定为模型综合判断（模型输出）。本报告仅供研究参考，不构成个人投资建议。